正在消费者对婴长儿食物平安抱有“零”立场、行业监管日趋严酷、且市场所作已从流量抢夺进阶到供应链取产物力全方位比拼的当下，仅凭“轻资产”的矫捷性取高强度的营销投入，已不脚以建立一条安定的护城河。

　　对于爷爷的农场而言，本钱的是一把双刃剑，其最终正在于，公司可否操纵这一契机，完成从“营销驱动的品牌商”到“产物取供应链双轮驱动的实业者”的环节。

　　演讲期内，公司绝大部门产物依赖全球62家OEM制制商进行外包出产，自有出产结构曲至2025年10月才初步启动。广州增城工场虽已投产，但目前仅承担猪肝粉等少少数精选产物的出产使命。

　　虽然公司正在招股书中强调已成立严酷的供应商筛拔取全流程质量系统，但接连的惩罚取持续的赞扬表白，实现品控的绝对同一取靠得住仍是一个严峻挑和。

　　反不雅爷爷的农场，虽自有工场已投产，但其营业本色上仍深度依赖外部制制收集，供应链的自从可控能力尚未发生底子性改变。

　　公司亦正在招股书中明白指出，该策略旨正在整合外部制制取设想资本，以支持产物立异并实现精细化成本管控。

　　此类放置虽然是平台经济中的常见贸易实践，但其规模的敏捷扩大必然激发投资者对买卖订价公允性、收入确认性以及公司对单终身态系统过度依赖风险的深切关心。

　　“轻资产”模式正在营业扩张初期展示出显著劣势。它使企业得以规避自建高尺度产线的沉资产投入取漫长周期，从而可以或许火速捕获市场动向、快速迭代产物，并借帮全球供应链收集实现成本优化取产能矫捷调配。

　　一旦合做代工场呈现质量管控疏漏，或供应链跟尾发生波动，公司将间接面对产物交付、食物平安及品牌声誉的多沉风险。

　　这种高度依赖外部供应链的运营模式，使其非流动资产中持久维持较低程度，2023年物业、厂房及设备账面值仅为112。2万元，即便到2024岁暮增至2330。6万元，取同业比拟仍显薄弱。

　　取同业对比，这一模式的潜正在局限性更为清晰。以英氏控股为例，其2023岁暮固定资产已达1。73亿元，并持续加大对自从出产的投入，至2025年焦点米粉产物已实现完全自从出产，构成了“自从+委托”相连系的供应链款式。

　　这些管理层面的潜正在疑问，取前述的利润布局问题交错，配合形成了评估其持久健康度取通明度的环节。

　　对此，广州市河汉区市场监视办理局依法对其做出行政惩罚：违法所得41，907。18元，并处以罚款249，768元。

　　这种模式的另一面是，将品牌置于供应链管控能力不脚的风险之中。产质量量高度依赖代工场的质量办理系统，品牌方对出产流程、原料溯源及工艺尺度的间接监视能力被减弱。

　　这种深度绑定进一步催生了复杂的贸易关系，集中表现正在客户取供应商身份堆叠的现象上。以焦点平台客户A（招股书披露为京东）为例，其双沉脚色尤为典型：演讲期各期，公司向其发卖商品别离获得1。32亿元、2。12亿元及1。87亿元收入。

　　这一事务不只形成了间接的经济丧失，更了公司正在跨境供应链办理取境外代工场质量把控上存正在的缝隙。

　　招股书披露的消息显示，公司的境内次要运营实体艾斯普瑞（广州）食物无限公司曾多次因产质量量问题遭到处置。

　　要博得严谨的机构投资者取市场的持久信赖，公司必需超越对增加故事的单一论述，正在本色层面向市场证明其具有处理深层矛盾的能力。

　　这些矛盾配合指向一个焦点问题：公司当前的增加径能否具备脚够的韧性取可持续性，以支持其做为一家公司的持久价值。

　　爷爷的农场是艾斯普瑞企业无限公司旗下的婴长儿食物品牌，成立于2015年，是婴长儿辅食行业中“轻资产”模式的典型代表。

　　虽然公司注释这些买卖具有贸易合，例如通过爱适贝接入特定会员店渠道，但持续且双向的联系关系买卖仍需正在上市过程中监管机构取市场对其营业性、内部节制无效性及能否存正在好处输送可能性的严酷。

　　2020年，该公司经销的两款婴长儿米粉正在国度市场监视办理总局的抽检中，被检出环节养分成分：泛酸取碘的含量显著低于产物标签标示值的80%，违反了《食物平安法》关于标签实正在性的焦点。

　　总体而言，爷爷的农场凭仗其多品类矩阵取对线上渠道的晚期深耕，正在过去几年成功驶入了规模扩张的快车道。其概况的增加之下，躲藏着深刻的模式悖论：轻资产的火速性取婴长儿食物绝对的品控要求存正在冲突；线上渠道的高毛利被持续飙升的流量成本大幅；营收增加的同时净利率却正在走弱；取平台及联系关系方的复杂关系也激发了对其营业性的持续疑问。

　　此外，公司的联系关系买卖收集添加了另一层审视维度。期内，公司取联系关系方广州爱适贝持续存正在发卖取采购双向买卖；同时，公司还向由实控人杨钢节制的告白办事商采购营销办事。

　　然而，为维持这一焦点渠道的度取增加，公司领取的价格极为昂扬，电商平台办事及推广费占比，已从期初的66。3%攀升至期末的72。3%，成为增加的焦点驱动力。

　　对于爷爷的农场而言，本钱的是一把双刃剑，其最终正在于，公司可否操纵这一契机，完成从“营销驱动的品牌商”到“产物取供应链双轮驱动的实业者”的环节。

　　同时，为换取平台流量取推广办事，公司向其领取的采购金额亦逐年剧增，从3275。8万元攀升至9227。9万元。

　　通过度析消息数据会发觉爷爷的农场一个凸起的布局性矛盾：高毛利的线上曲销渠道并未带来响应的高净利。

　　做为具有辅食、零食及家庭食物等多条产物线个的品牌，看似亮眼的增加曲线背后，却躲藏着高度依赖代工出产、曾因产质量量问题被罚、发卖费用持续攀升利润、以及客户取供应商堆叠等诸多值得审视的运营风险。

　　正在流量成本高企的当下，对线上平台的深度依赖已使大量利润正在营销环节被，“高毛利”难以无效为最终的盈利能力。

　　除了惩罚，消费者端的反馈同样令人担心。正在黑猫赞扬等公开平台上，累计赞扬量已跨越200条，问题集中于产物和客服响应，包罗产物呈现异物、包拆破损、以至宝宝食用后呈现不适等环境的赞扬记实。